tokopedia 是印尼按商品交易总额 (GMV) 计算的第二大电子商务平台，该公司宣布将从 2024 年 9 月 16 日起将卖家佣金率从 1.0-6.5% 提高至 1.0-10.0%。此举是在 Shopee、Lazada 和 TikTok Shop 等主要电子商务平台采取类似上调措施之后采取的，这些平台已在各个市场将卖家佣金率提高了 1-3 个百分点 (ppt)。
 
tokopedia 新的 10% 最高抽成率使其在印尼市场领先于其竞争对手 Shopee、Lazada 和 TikTok Shop 1.5-2.0 个百分点。尽管抽成率有所提高，但马来亚银行的分析师认为，各平台抽成率上调的整体一致性降低了卖家转向其他服务的风险。
 
即使经过这些调整，东盟的综合卖方接受率仍保持在 7% 左右，低于美国、拉丁美洲和印度等全球同行的 8-15% 范围。这表明，东盟接受率仍有进一步提高的潜力，而不会显著影响该地区的竞争地位。
 
近期佣金率的上升预计将对电子商务收入和利润产生积极影响，尤其是对于 Shopee 而言。分析师预计，由于佣金率的提高，Shopee 的电子商务收入增长将超过 GMV 增长 4-5 个百分点。鉴于电子商务运营主要是固定成本，预计收入增长将转化为调整后 EBITDA 的大幅增长。不过，Shopee 可能会将这些收益重新投资到其业务中，专注于加强物流、直播和技术，以进一步推动 GMV 并改善客户体验。
 
对于 Shopee 的母公司 SEA 而言，预计调整后的 EBITDA 将在 2024 年下半年达到 1.24 亿美元，预计 2025 财年将实现更显著的货币化，调整后的 EBITDA 可能攀升至 7.55 亿美元，占 GMV 的 0.7%。相比之下，对 GoTo 的影响预计有限，因为它仅收取核心电子商务 GMV 约 0.4% 的服务费。但是，如果核心 GMV 增长放缓，GoTo 可能会面临负面影响。
 
总体而言，东盟电子商务行业继续表现良好，来自 Temu 等新进入者的威胁很小。强劲的电子商务表现也可能促进数字金融服务的增长，尤其是先买后付服务。分析师对该行业保持乐观态度，对 SEA 和 GoTo 给出了买入建议。SEA 的目标价定为 96 美元，反映了强劲的电子商务和数字金融服务势头以及游戏业务的转变。GoTo 被评为买入，目标价为 95 印尼盾，因为其调整后的 EBITDA 亏损预计将在 2024 财年收窄，同时按需服务 (ODS) 在今年下半年继续保持积极势头。此外，鉴于印尼家庭债务占 GDP 的比率较低，约为 10%，金融科技领域的机会也十分可观。